美東時間周一（13日）盤初，美債收益率延續大漲，曲線中部趨平，3年期、5年期、7年期與10年期美債收益率出現交叉倒掛。上周五公布的5月美國通脹數據再爆表重新引發了美元資產拋售潮，短債收益率持續飆升。本周超級央行周來襲，尤其是美聯儲將公布最新的利率決議，市場認為快速加息“箭在弦上”，美聯儲的鷹派預期極有可能成為現實。

數據顯示，近期美債市場寬幅震蕩，2年期美債收益率在周一亞洲時段開盤后的短短數小時內漲幅便超過了10bp，最新交投于3.224%，3年期、5年期和7年期美債收益率分別報3.408%、3.415%和3.384%，漲幅在14-18bp左右，均與10年期美債收益率出現倒掛，10年期美債收益率現報3.287%，上漲13bp。

通脹升勢不停 美聯儲鷹派預期“板上釘釘”?

面對再度爆表的美國CPI數據，以及其中強勢上沖的能源、食品和租金價格，美聯儲似乎再沒有理由放慢加息的步伐。目前美聯儲已經開啟了數十年來最快的緊縮周期之一。自3月以來，美聯儲已將基準利率從接近零的水平上調了0.75個百分點。

上周五，備受市場關注的美國5月CPI出爐，數據顯示該指標同比上漲8.6%，預期和前值為上漲8.3%，創近40年新高，市場也基本“集體誤判”。本次主因是俄烏沖突升級帶動能源價格大漲；而核心CPI同比漲幅延續回落，但仍高達6%。

此外，“火上澆油”的是，不斷上漲的石油成本推動美國汽油價格再創新高，使美國經濟面臨更大的通脹壓力。根據美國汽車協會(AAA)的數據，當地時間上周五晚間，美國汽油零售價升至每加侖5.004美元。自4月中旬以來這波汽油價格上漲適逢美國假日出行高峰。

(資料圖)

據美國能源情報署數據，在5月底的陣亡將士紀念日三天小長假期間，美國人每天消耗920萬桶汽油，使短期需求升至去年12月以來的最高水平。分析認為，高油價可能會持續下去。摩根大通上月發布的一份報告稱，到8月份，美國汽油零售價可能升至每加侖6.20美元。不斷飆高的油價對美國高企的通脹來說是火上澆油。

從利率市場的預測看，美國5月份的炙熱通脹數據已進一步強化了市場對美聯儲繼續50個基點加息步伐直到9月的預期，甚至不乏有人猜測更大幅度加息的可能性。

提前交易加息影響 長短端美債收益率倒掛程度或持續加深

機構分析稱，本周美國2年期和10年期國債收益率曲線的倒掛幅度可能超過4月份發生的短暫倒掛，鑒于美國通脹高居不下，美聯儲的點陣圖可能暗示，美國將在更短期內采取強硬立場。

有觀點指出，如果投資者想要相信美聯儲會控制住通脹率，短期內點陣圖需要變得更加激進。如果美聯儲某位鷹派成員希望在本周加息75個基點，或者鮑威爾在今年所有會議上都提出加息的可能性，這都不會令人感到意外。

芝商所的美聯儲觀察工具顯示，聯邦基金期貨交易員目前認為美聯儲6月份加息75個基點的可能性約為23.6%，高于上周四的3.6%。而除了美聯儲，英國、日本和瑞士三國央行也將在本周公布最新利率決議。

德國復興信貸銀行前瞻美聯儲利率決議稱，六七月加息50個基點似乎已成定局，該機構首席經濟學家斐樂姿·格博（Fritzi Koehler-Geib）說，在即將到來的6月和7月的美聯儲會議上，關鍵利率上調50個基點似乎已成定局，收緊貨幣政策的步伐也將繼續。

“美聯儲已經開始削減8.5萬億美元的資產負債表，今年的削減總額將達到約1.0萬億美元，預計2023年將進一步削減1.5萬億美元。美聯儲的平衡措施是通過加息減緩價格上漲，同時不過度限制經濟，”格博稱。

而渣打策略師斯蒂文·格蘭德（Steve Englander）在一份報告中指出，美國經濟放緩的跡象不足以阻止美聯儲進一步加息。他表示，預計美聯儲將在6月、7月和9月加息50個基點，然后在經濟放緩跡象加大的情況下轉向小幅加息。

渣打銀行進一步表示，不排除在周三的會議上加息75個基點的可能性，甚至預計有極小的可能性加息100個基點。然而，美聯儲并不喜歡創造“驚喜”，消費者信心的下降令人震驚，所以保留50個基點作為6月份的加息基準。

國盛固收預測稱，美聯儲本次議息會議大概率還是加息50bp，重點關注更新后的加息路徑，尤其是7月或9月加75bp的可能性；年內看，美國更接近“脹而不滯”，歐洲已然“滯脹”，而短期內美債和美股的調整壓力變大。