伴隨著中國經濟的騰飛和金融市場深化開放，人民幣國際化正不斷取得新突破。

由中國人民大學重陽金融研究院主辦宏觀形勢論壇（2022年春季）20日舉行，并發布報告指出，隨著貨幣多元化的全球趨勢加速，人民幣國際化的步伐應該加快，一方面要積極推動貨幣多元化趨勢的發展，另一方面要趁勢取得實質性進展，加強人民幣在國際外匯市場中的地位。

那么人民幣國際化目前進展如何？未來人民幣該如何加快國際化、成為更重要的國際主要儲備貨幣，并持續提升人民幣資產的吸引力？記者對此一一調研。

人民幣作為全球融資和儲備貨幣的長期前景良好

實際上，從2009年7月1日《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》頒布，人民幣國際化正式啟程，到2015年人民幣跨境支付系統（CIPS）啟動，再到近日國際貨幣基金組織完成五年一次的特別提款權（SDR）定值審查，決定維持現有SDR籃子貨幣構成不變，將人民幣份額由10.92％上調至12.28％，人民幣國際化如今已經“全面開花”。

德意志銀行大中華區宏觀策略主管劉立男在接受采訪時表示，此次國際貨幣基金組織將人民幣權重提高1.36個百分點，表明自2015年SDR定值審查以來，人民幣作為國際貨幣的吸引力持續提升。

4月以來，人民幣匯率急跌引發了國內外市場普遍關注，不過20日最新一期貸款市場報價利率（LPR）“降息”落地，人民幣又再度上演大舉反攻行情。對于匯率市場波動，劉立男認為，近期的周期性調整不會改變人民幣作為全球融資和儲備貨幣的中長期前景。在疫情風險及中國與各國央行間貨幣政策差異的背景下，近期人民幣匯率波動反映了人民幣跨境流動和重新定價的波動，也表明人民幣匯率估值正變得越來越靈活和市場化。

劉立男表示，改善SDR貨幣籃子相關操作性問題，進一步開放人民幣市場并深化金融市場改革，對人民幣作為全球融資和儲備貨幣的長期前景至關重要。

國際貨幣基金組織原秘書長林建海也表示，中國經濟快速發展，為人民幣的逐步國際化打下了基礎，未來中國金融市場還有很大空間豐富金融投資產品，特別是發展好國債市場，規范金融市場行為，國內金融市場的深度、廣度和開放度有利于增強國外市場對人民幣的信心和使用，成為人民幣進一步國際化的動力之一。

如何持續提升人民幣資產吸引力？

數據顯示，截至2021年底，人民幣外匯儲備規模為3360億美元，占全球外匯儲備的2.79%，遠低于人民幣在SDR籃子中的權重。人民幣資產在全球外匯儲備中的“低配”反映了當前相對估值和操作方面的問題，未來還有廣闊的增長空間。

德意志銀行預測，假設未來五年人民幣資產在全球外匯儲備中的份額上升至5%，則意味著將有3500億美元的資金流入人民幣市場。

因此，劉立男建議要進一步放開國內金融市場準入、提升金融監管水平，她建議，未來要進一步允許境外投資者和外資銀行參與中國債券期貨市場和人民幣金融衍生品市場；加強外匯市場監管，方便境外投資者通過第三方機構進行外匯風險管理；加強金融證券相關信息披露的監管，管理國內外投資者的信息不對稱風險；鼓勵境內外機構投資者參與，豐富人民幣股票和固定收益市場的投資者結構；提高離岸人民幣市場的流動性和產品多樣性；提高宏觀政策的市場溝通及前瞻性指引的有效性；允許外資銀行參與數字人民幣試點。

劉立男說，“憑借多元化的特點以及中長期增值潛力，人民幣資產對全球中長期投資者依然具有吸引力。若中國能克服操作性問題，并放寬人民幣資本市場對境外投資者的準入，人民幣在全球外匯儲備中的配置有望在未來五年內翻一番。”

上述中國人民大學研究報告也分析稱，當前人民幣在貿易項下已完全可兌換，但在資本項下仍是部分可兌換，直接投資項下基本可兌換，金融投資項下有限可兌換。推動人民幣國際化要加快破除人民幣資本項下不能基本可兌換這一主要障礙。

華夏新供給經濟學研究院院長賈康也表示，人民幣國際化要繼續積極地創造條件推動，同時也要審慎穩妥地決定可操作的方案。在資本項下的可兌換將是人民幣在實現實質性國際化道路上必須接受的考驗。

此外，對于近期人民幣匯率急跌帶來的影響，中銀證券首席經濟徐家管濤指出，人民幣國際化需要靈活的匯率政策，犧牲匯率靈活性有損人民幣國際化的長期收益。近年來我國外債增長主要來自本幣外債增加，表現為外資大幅增持人民幣債券，匯率浮動對本幣外債負擔和國際收支平衡具有自動調節作用。

“當前外資已持有相當規模人民幣金融資產，這是與六七年前的最大不同。如何看待和對待外資增減持引發的金融震蕩，是我們未曾真正遭遇過的挑戰，卻是穩慎推進人民幣國際化的一道‘必答題’。”管濤說。

林建海還補充道，未來促進跨境貿易計價結算也是人民幣進一步國際化的突破口。中國龐大的對外貿易規模是推進人民幣國際化的最大優勢，當前中國貿易本幣結算占比仍比較低，有較大上升的空間。從跨境貿易計價結算入手，完善跨境人民幣結算服務，對于提升人民幣國際化可以起到事半功倍的效果。