在市場風格切換中，科技股出現了一段時間的深度回調，其中景氣度持續走高的半導體行業也未能獨善其身。雖然二級市場上表現差強人意，但業內機構看好態度并未改變。近期上市公司年報、一季報逐步披露，半導體行業業績超市場預期。

從行業龍頭業績表現來看，行業龍頭臺積電一季度業績強勁增長，同時國內半導體細分龍頭兆易創新、北方華創等一季度業績均超市場預期，高景氣得到持續驗證，半導體需求持續成長被業內普遍看好。

從已公布的 2021 年報及2022 一季度業績報告和預告來看，國內半導體板塊歸母凈利潤在 2021 年實現平均增速193.3%，2022年一季度平均增速151.2%。中航證券分析師鄒潤芳指出，從全球視角來看，半導體產業自2019年末觸底以來，正處于自2002年之后的又一個強勢且持久的上升周期，高景氣度有望在今年持續。由于本周復工復產的政策不斷推出，疫情帶來的負面情緒影響正逐漸被利好政策瓦解。當前市場板塊輪轉頻繁，我們判斷半導體行業目前的估值具備長期持有價值。

國開證券分析師鄧垚指出，從外部環境來看，近年來美方對華技術限制及制裁等，一定程度上加快了半導體產業鏈國產替代進程，如設備等關鍵核心領域的國產化率逐步提升；同時從產業扶持來看，今年初以來先是提出全面啟動“東數西算”工程，再如近期國常會提出設立科技創新專項再貸款，均顯現了我國政策端支持相關領域發展的堅定決心。而半導體作為電子信息行業上游，極具基石和戰略意義。

從個股機會方面來看，行業中高景氣、業績增長確定的細分龍頭仍是投資者逢低配置的首選。鄒潤芳建議投資者關注士蘭微、三安光電、揚杰科技、北方華創、韋爾股份、兆易創新、江海股份、法拉電子、圣邦股份、瑞芯微、景旺電子等。

士蘭微(600460)高速發展可期

公司產品結構持續優化，在汽車、通訊、新能源、工業、白電等高門檻市場不斷取得突破。公司12英寸產線擴產項目正在進行，有望逐步釋放車規IGBT等高端產品產能，保障公司高速增長。預計2022年行業保持高景氣，新能源汽車及光伏、儲能等重要下游市場保持高速增長，公司產能利用率全年有望保持高位。開源證券指出，公司IGBT產品亦有望在2022年實現光伏新能源市場的大批量供應。公司MEMS傳感器保持高增長，多數國內手機品牌廠商已大批量使用公司的加速度傳感器。公司優勢產品IPM已廣泛應用在頭部白電客戶及工業變頻市場，并不斷提升市場占有率。公司多品類產品進軍高端市場成果顯著，引領功率半導體行業國產化替代走向深化，2022年高質量與高速發展可期。

三安光電(600703)投資價值凸顯

公司近期股價回調幅度較大，我們認為主要是受市場風格的影響所致，估值已大幅消化。公司作為國內化合物半導體龍頭，各項業務正穩步推進。方正證券指出，公司非公開發行A股股票申請獲得通過，定增項目產能規劃主要包括氮化鎵 Mini、MicroLED 芯片、砷化鎵 Mini、MicroLED 芯片等。同時公司砷化鎵射頻擴產設備已逐步到位，國內外客戶累計近100家，并已成為國內領先射頻設計公司的主力供應商。在國產化、電動化、智能化的大背景下，當前行業景氣度再度上升。其次，此次公布回購方案彰顯了公司對未來穩定發展的信心，有助于增強員工凝聚力，穩定投資者預期。隨著公司估值大幅消化，長期投資價值再次凸顯。

揚杰科技(300373)增長再超預期

公司為國內功率半導體領軍企業，產品覆蓋IGBT、Mos、小信號等領域。營收、歸母凈利從2014年上市時的6.5億、1.1億增至2021年的44億、7.6億，年復合增長率高達31.5%、31.4%。從2022年一季度業績預告來看，增長再超市場預期。公司2019年在功率半導體全球份額中占6.3%，其中二極管整流橋份額全球第一，市占率 21%，具有很強的議價能力。東北證券指出，公司現有4英寸、6 英寸自有產線，預計2022年將增長30%以上，另有8英寸外協產能，預計2022年將增長50%。疊加2000KK/月的封測定增產能未來逐步釋放，滿產后新增年收入13.1億元，年均凈利潤1.8億元，充分受益行業高景氣、國產替代機遇。

北方華創(002371)下游需求旺盛

公司發布2022年一季度業績預告顯示，一季度公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.97億 -2.19 億 ， 同 比 增 長170%-200%，單季度業績創下歷史記錄。公司主營業務下游客戶需求旺盛，半導體裝備及電子元器件業務實現持續增長。公司作為半導體設備國產化的主力軍，半導體設備包括刻蝕機、PVD、CVD、ALD、氧化/擴散爐、退火爐、清洗機等，產品均獲得行業龍頭客戶的批量訂單。考慮到公司產品進入加速發展期，機構上調公司盈利預測。華西證券指出，公司多產品線布局并在多領域保持技術持續領先，未來國產化市場空間巨大。公司加速研發先進制程設備，將刻蝕技術橫向拓展以滿足客戶需求，目前已具備 28nm 技 術 且 正 在 研 發14nm-5nm制程產品。

韋爾股份(603501)產品量價齊升

公司在原有的模擬業務的核心知識產權基礎上，會推出與圖像傳感器及屏幕顯示相關的應用領域的更多產品。此外，公司近年來在中高壓MOS、IGBT等領域的研發投入也將陸續兌現到公司的業績中，公司也已布局SiC產品的研發投入。公司將持續發揮平臺化優勢，通過壯大研發團隊增強模擬產品的研發能力，實現模擬芯片領域的快速成長。方正證券指出，目前全球智能汽車產業正處在高速發展的時期，公司車載CIS將迎來量價齊升。公司與全球主流的晶圓廠密切合作，確保有充足的產能應對份額增長的需求。公司OLED、DDIC的產品已經在國內頭部屏廠驗證通過，并將在2022年應用于智能手機客戶產品方案中。公司也將持續加大在中小屏領域的研發投入，觸控與顯示芯片客戶導入進展順利，前景明朗。

兆易創新(603986)業績有望高增

公司作為國內“MCU +存儲”芯片龍頭企業，依托在MCU及存儲領域積累的產品和技術優勢，多舉措加強產能保障，2021年實現歸母凈利潤23.4億元，同比增長165%。一季度業績實現“開門紅”，2021年以來的高景氣度持續。安信證券指出，公司公告顯示，第一顆自有品牌的 19nm/ 4GbDRAM已于2021年6月量產，主要面向利基市場，并規劃了DDR3、DDR4、LPDDR4，19nm/ 17nm制程，容量1Gb-8Gb的多款產品，17nmDDR3產品正在積極研發中。受益日益提升的產品性能、日趨豐富的產品體系及客戶生態效應，DRAM業務有望成為新的增長極。從一季度開局發展勢頭看，2022年全年業績有望持續保持高速增長態勢。（本報記者 林珂）