市場猜測多日的降準終于在15日收盤后“塵埃落定”。人民銀行當日宣布，決定于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），此次降準共計釋放長期資金約5300億元。

此次降準被業內專家解讀為有助于穩定市場信心，但對于身處強預期與弱現實博弈中的商品而言，此次降準又會帶來什么影響呢？分析認為，整體而言，降準短期給金屬等商品傳遞了利多信號，有利于需求利好的釋放。但也有分析人士表示，此次降準幅度低于預期，在當前影響商品的因素紛繁復雜的背景下，或難對商品價格有過多影響。

降準給有色金屬傳遞利好信息

從金融屬性較強的有色金屬市場來看，近一年來，有色金屬市場飽受顯性庫存偏低、冶煉成本抬升等供應端因素困擾。以銅為例，往年這個時候銅市場大多呈現過剩狀態，但今年3月份，全球交易所銅庫存錄得10年來的首次下降，包括高盛在內的投資機構先后對全球銅市場發出“缺貨”警告。

不過，在美聯儲開啟加息周期的背景下，國內多地疫情發展也給金屬下游需求蒙上了陰影，強預期或弱需求的博弈令金屬價格在近一段時間“上下兩難”。

“近期有色金屬價格表現持續穩定，波動性也不大，主要原因是有色金屬價格基本剔除了俄烏沖突擾動和其他市場情緒的影響，持續體現供應端的價格支撐（幾乎所有有色金屬目前庫存都比較低）。其實今年二季度基建類需求應該是不錯的，受國內多省疫情影響，目前需求增量暫時沒有體現出來。”國元期貨首席分析師范芮告訴新華財經。

在范芮看來，雖然銅下游普遍認為今年的需求應該不錯，只不過是疫情使需求發力的時間后置了，但目前的有色金屬價格并沒有有效體現需求方面的這種積極的態度。“降準之后，市場整體情緒會比之前更積極，下游企業的資金壓力也會有明顯的緩解預期，再加上疫情防控的配套措施不斷完善，原料和成品的運輸條件也會不斷改善，需求預期情緒積極，下游產銷條件和資金壓力改善，預期和需求實際會產生共振效應，對有色金屬價格有較好的上推作用。”

不過，她也指出，目前銅價運行的主邏輯是國內外低庫存支撐價格，宏觀市場（國內疫情、美聯儲鷹派行動預期、俄烏局勢）短時間擾動價格。

也有機構對此表示謹慎。國貿期貨的觀點就認為，有色金屬最近影響因素比較多，包括華東疫情發展、國內降準預期、海外流動性收緊預期，還包括基本面LME庫存大幅下滑，今天（15日）降準并沒有釋放更多利好信號，影響相對有限。

首創期貨張小凱則表示，從短期來看，降準消息的發布對有色金屬有利好信號。從長期來看，降準利于需求釋放利好下游企業，但受疫情影響，消費端疲軟的局面暫時難以扭轉，未來行情仍震蕩偏弱。“此次降準的幅度低于預期，對商品市場影響不大。后期主要問題信用擴張怎么搞。”張小凱補充說。

黑色系商品或難從降準中受益

從鋼材、鐵礦等黑色系商品市場來看，受到地產“松綁”等政策預期影響，以鋼材為代表的黑色系商品從去年四季度以來，便走出了一輪幅度超10%反彈，螺紋鋼價格、鐵礦石價格分別回到了5000元/噸和900元/噸的整數關口附近。

有專家認為，此次降準對于房地產市場具有積極的意義。房地產企業融資壓力將有所減輕，居民剛需、改善型住房需求得到滿足，對提振市場信心大有幫助。不過，對于黑色系商品本身而言，業內人士指出，降準對其價格的影響可能并不大。

“近期地產銷售、建材成交、鋼材庫存和表需依然還是很差，之前市場一直不交易現實，靠交易預期價格一路漲，但現在降準這個首先是不及預期，可能會連帶著導致地產‘銷售-投資回暖’不及預期，起碼是回暖的時間上不會那么快。”光大期貨黑色研究總監邱躍成告訴新華財經，整體市場可能會交易一下利多出盡，偏利空一點對待。

但邱躍成也指出，具體到品種上來說，現在鋼材成本支撐很強，原料基本面比較好，整體下跌空間應該也不大，螺紋暫以4850-5100元/噸區間對待，原料可能還是會強于成材。

首創期貨此前在分析降準對商品影響的報告中也指出，降準利于基建投資以及制造業投資，但同時疊加對房地產收緊的政策，因此產生較為復雜的影響。對于鋼材原材料整體有一定提振，但提振幅度較小。

整體而言，物產中大期貨副總經理景川表示，降準是今年宏觀經濟中逆周期調節的一部分，對于商品而言，短期有一定的支撐作用，但由于經濟整體趨弱，降準是強預期的固化，具有逆周期調節的特征，中期（可能對商品）利空。