新加坡金融管理局（金管局）14日發布貨幣政策聲明，稱其決定略微提高新元名義有效匯率政策區間的升值坡度，并且在匯率的當前水平重新設定其政策區間的中點。分析人士認為，新加坡政府尋求經濟復蘇與應對通脹之間的平衡，收緊貨幣政策可能不會對該國經濟復蘇步伐有太大影響。

新加坡金管局一般在每年4月和10月發表貨幣政策聲明。但在今年1月，金管局提前發表了貨幣政策聲明，并且略微提高新元名義有效匯率政策區間的升值坡度，以應對通脹高企。此前一天，新加坡政府宣布，2021年全年該國核心通脹率（剔除住宿費用和私人道路交通價格，MAS Core Inflation）上升至0.9%，整體通脹率上升至2.3%。

而4月新發布的這份貨幣政策聲明其實也旨在應對通脹上漲。金管局表示，因為年初全球石油和食品價格走高，受電力、燃氣、非烹制食品價格加速上漲的影響，新加坡的核心通脹率從2021年第四季度的1.7%上升到了2022年1-2月的2.3%。隨著新加坡的家庭支出保持堅挺，該國企業將成本上漲壓力轉嫁給消費者，讓非必需商品和服務的通脹也有所加劇。同時，1-2月新加坡的住宿費用也同比加速增長，導致該國整體通脹率從去年第四季度的3.7%升至4.2%。

金管局預測，未來幾個季度，新加坡通脹幅度將超過此前的預期。國際地緣政治危機和疫情導致的供應鏈再次中斷，造成全球大宗商品價格自2月下旬以來大幅上漲，這將加劇現有的通脹壓力。而能源和農產品價格近期的飆升將推高年內新加坡電力、燃氣、燃料和非烹制食品的通脹幅度，進而導致運輸和餐飲服務成本進一步上漲。此外，新加坡居民失業率已降至疫情前的水平，而且預計將保持在低位。雖然新來的外籍工人將緩解該國的人力短缺問題，但該國整體勞動力市場仍將趨緊，并為居民工資上漲提供良好支持。由此產生的單位勞動力成本增加將成為潛在通脹的一個關鍵來源。

因此，金管局將該國2022年的核心通脹率預期從此前提出的2-3%上調到2.5-3.5%，并將整體通脹率預期從此前的2.5-3.5%上調至4.5-5.5%。這是繼今年1月之后，金管局再次上調今年的通脹預期。金管局表示，在去年10月和今年1月加速新元升值的基礎上，4月新加坡再次收緊貨幣政策，將減緩該國通脹勢頭，并有助于確保該國中期物價穩定。

金管局的說法受到分析人士普遍支持。華僑銀行首席經濟師林秀心近日表示，新加坡企業還在面對員工流失和成本高漲的情況，而通貨膨脹將造成企業的用工成本上揚。她認為，新加坡的通脹還未達到峰值，而該國企業也需要面對低經濟增長和高通脹所可能形成的滯脹風險。大華銀行經濟師顏圣充與高級外匯策略師謝齊雄則發布報告稱，金管局此次收緊貨幣政策的決定表明，新加坡政府已經意識到2022年的通脹風險。他們認為，新加坡通脹長期走高是可能的，并且將2022年該國整體通脹率和核心通脹率的預期分別從3.5%和3%上調至4.5%和3.5%。顏圣充和謝齊雄指出，今年推動新加坡通脹走高的有三大因素，分別是地緣政治緊張局勢導致能源價格上漲，勞動力市場趨緊可能推高工資壓力，以及亞洲各國邊境逐步重新開放可能導致運輸成本走高。

目前，受到通脹困擾的亞洲經濟體不只是新加坡，但一些經濟體因為擔心經濟復蘇受阻，暫不打算收緊貨幣政策。以泰國為例，盡管通貨膨脹率已經高于央行目標，但該國央行明確表示近期不太可能加息。新加坡媒體引用穆迪分析公司的一份報告指出，收緊貨幣政策并不能自動解決現有的高通脹問題，也可能影響需求，壓抑經濟全面復蘇。

但新加坡政府似乎并不擔心貨幣政策收緊會對該國經濟復蘇造成太大影響。新加坡貿工部14日發布的報告顯示，今年第一季度新加坡經濟環比增長0.4%，同比增長3.4%，而去年第四季度該國經濟環比增長2.3%，同比增長6.1%。相比之下，今年第一季度的數據欠佳，事實上同比增幅還低于此前市場預期的3.8%。但新加坡金管局在貨幣政策聲明中卻沒有對2022年全年的經濟增幅預期進行調整，仍然堅持GDP會增長3-5%。金管局表示，全球經濟的整體前景不明朗，取決于地緣政治危機的演變和疫情發展。盡管如此，新加坡主要貿易伙伴的總需求增長預計雖會有所放緩，但不會“脫軌”。在此背景下，金管局預測新加坡的貿易相關行業和現代服務業今年的擴張速度會有所放緩，但隨著該國防疫管控的放松，國內市場導向行業和旅游相關行業的復蘇步伐將會加快。國內市場需求，特別是私人消費和公共基礎設施投資，將成為2022年新加坡經濟增長的主要來源。

金管局表示，如果地緣政治危機不會造成進一步破壞，疫情局勢不出現嚴重挫折，那么新加坡今年的GDP增幅預計將達到3-5%。該國經濟的負產出缺口預計已在2021年底結束，并且應該會在2022年轉正。

林秀心指出，今年新加坡的經濟表現雖然可能會受到周邊國家防疫形勢、全球大宗商品走勢等因素的影響，但隨著政府放寬防疫措施，今年經濟增幅達到3-4%應該不成問題。她說，如果新加坡的入境旅客人次能夠恢復到疫情前水平的一半，那么該國的零售銷售就能從中受益。她還預測新加坡零售銷售數據在今年第四季度會出現比較明顯的增長，但由于明年初消費稅會上調，明年第一季度的數據又會有稍微下滑。

顏圣充和謝齊雄則表示，大華銀行研究團隊繼續對新加坡經濟前景持樂觀態度，并且將其對2022年新加坡經濟增長的預期保持在3.5%不變。他們說，近期多項經濟數據繼續為未來一年新加坡經濟“描繪出一幅充滿活力的增長圖景”。這些數據包括，2月新加坡非石油類產品本地出口(NODX)連續第15個月增長，同比漲幅達9.5%；同月新加坡制造業產出同比飆升17.6%，為2012年6月以來最高水平；3月新加坡制造業采購經理指數(PMI)連續第21個月高于50點枯榮線，處于擴張區域。顏圣充此前還撰文指出，2月新加坡政府出臺了擴張性的財政預算案，其中既包括對企業、家庭和求職者的直接支持，也包括加強新加坡可持續財政基礎的中長期措施。這份預算案預計會為該國在2022年的經濟復蘇提供進一步的支持。