新華財經北京4月12日電 上周（4月4日當周）國際金價小幅收漲，最低觸及1915美元/盎司，最高觸及1948美元/盎司，周終收出一根小陽線，高位震蕩格局依舊。展望后市，預計在美聯儲加息預期被市場消化之后，金價有望迎來新一輪趨勢性上漲。

美聯儲當前已進入加息周期，并準備按照每月上限950億美元的幅度削減資產負債表。這表明，美聯儲傾向于以激進方式進行加息與縮表，且已進一步導致了全球包括美國自身的金融市場的動蕩加劇。

因為美國經濟已面臨著流動性過剩、高通脹、供應鏈緊張、資產高泡沫、債務高增長、滯脹風險等一系列問題。現在美國＂衰退＂信號（長、短期國債收益率倒掛）已再次顯現，待美聯儲快速縮表后，一旦流動性不足以支撐金融泡沫，資金鏈就會斷裂，必將引發金融危機。到時若是再來印鈔救市，將不僅會被惡性通脹所淹沒，美元體系也將面臨進一步瓦解。總體來看，美聯儲想通過加息、縮表來控制通脹，恐難于實現。

美國近幾年來的逆全球化趨勢已越來越明顯，不但擾亂了國際供應鏈、產業鏈，更助推了全球通脹。此次美歐聯合對俄的長臂管轄，更是令國際投資者對美歐的國債安全及信用產生了質疑，進一步加速了市場的拋售行為，美國將美元作為制裁的工具，令一些美債買家望而卻步。全球的央行也轉而尋求國際儲備資產的多樣化和減少對美元的依賴，并將黃金作為多元化和安全的手段。

據世界黃金協會最新報告，今年1-3月，全球黃金ETF凈流入約269噸，這是自2020年第3季度以來的最高，其中，僅3月份就流入高達187噸。盡管在3月份因美聯儲宣布加息、美股顯著反彈且美元走強的壓力下，市場對通脹上升、俄烏沖突持續的憂慮，仍抵消了對黃金不利的因素。

對于黃金市場而言，地緣沖突、供應鏈的中斷、美債的實際負收益率（美聯儲目前加息力度仍不足以將美10年期國債實際收益率推高至正值）、全球通脹水平的持續走高以及全球疫情引起的不確定性等諸多因素，令黃金作為風險對沖工具的需求正持續上升。

綜合分析來看，美加息難以跑贏通脹，實際利率將繼續下行，在美聯儲加息預期被市場消化后，預計國際金價將迎來新一輪趨勢性上漲，并將可能再創歷史新高。

本周黃金市場關注焦點除地緣沖突外，美國3月份CPI/PPI及零售銷售數據將對本周黃金行情產生一定影響。從技術面講，本周金價上方關注1980-2000美元/盎司區域壓力，若有效突破，上看2025美元/盎司一線；下方繼續關注1920美元/盎司一線支撐力度。操作上，建議采取以低多為主、高拋低吸交易策略較為穩妥。

（作者：中國黃金報特約分析師 張波）

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