面對復雜嚴峻的國際環境和國內疫情散發等多重考驗，在宏觀政策發力和市場主體努力的共同作用下，今年前兩個月我國經濟恢復勢頭向好，為一季度開好局奠定了堅實基礎。

展望二季度，我國經濟面臨哪些挑戰？經濟增長動力源自哪里？宏觀政策發力點有哪些？經濟發展有哪些亮點值得期待？東方證券首席經濟學家邵宇、中信證券首席經濟學家明明、摩根士丹利證券首席經濟學家章俊、川財證券首席經濟學家陳靂、國海證券首席策略分析師胡國鵬分別給出了自己的觀點。

“新老”基建是重要動能

“當前全球最大的挑戰是滯脹風險。”明明表示，一方面是輸入型通脹風險，另一方面是高通脹導致海外央行加速緊縮對新興市場的外溢效應，中國的經常項目和金融市場也會受到一定沖擊。

胡國鵬認為，當前全球經濟面臨兩個較大挑戰，一是美聯儲緊縮貨幣的進程加快，二是油價過快上漲帶來的滯脹擔憂。

雖然我國經濟發展面臨多重壓力，但邵宇認為，中國實現經濟增長有自己的底氣。因為貨幣及財政政策有很大的發力空間，尤其是在一些重點領域投資方面，比如基建和制造業領域，財政在持續不斷給予支持。

對于二季度我國經濟的增長動能，章俊認為，將主要來自基建和房地產投資。地方政府需利用好地方政府專項債券資金，盡快啟動重大基建項目開工建設，同時針對當地房地產市場結構和特點，在房住不炒的大框架下因城施策穩定房地產投資。

陳靂認為，基建的發展是當前我國經濟增長的重要支撐條件。目前，我國經濟下行壓力猶存，基建投資能夠很好發揮穩增長、穩投資的作用。

胡國鵬表示，在高質量發展的基調下，促進消費持續恢復仍會是本輪穩增長的主要抓手，減稅降費等制度性紅利仍會延續。穩投資方面，傳統基建重在托底，新基建的發力方向在新能源電力建設、信息基礎設施建設等領域。

基于此，二季度我國經濟仍有諸多值得期待的亮點。明明認為，首先是經濟的轉型升級和結構優化，高技術產業的投資和增加值上升速度顯著快于傳統產業。其次是基建適度超前發力，無論是代表未來的數字基礎設施、新能源建設，還是傳統基礎設施補短板，都處在逐漸積累量變的過程。

財政貨幣政策將繼續發力

值得一提的是，2月份社融和信貸增長不及預期，盡管有春節假期擾動因素存在，但結構仍不理想。業界認為，這顯示出目前仍處在從寬貨幣到寬信用推進的階段，期待后續貨幣政策、財政政策繼續發力及由此帶來寬信用持續推進。

“目前主要的難點還是貨幣政策傳導有效性不高，寬貨幣向寬信用轉化過程依然存在較大阻礙。”章俊表示，當下宏觀政策組合還是要以財政政策發力為主，結構性貨幣政策跟進，協同聚焦基建投資來穩增長。

陳靂認為，在財政政策和貨幣政策協調下，國內宏觀經濟與宏觀流動性有基本保障，美聯儲貨幣政策收緊等海外風險的擾動預計將隨時間推移趨緩。宏觀政策將靠前發力，貨幣政策穩健寬松，為市場提供流動性，完成降成本和寬信用的目標。

明明認為，二季度宏觀政策需要在以下幾個方面發力：第一，減稅降費落到實處，適當增加財政支出，加大對困難行業的稅收減免和補貼力度；第二，貨幣政策以我為主，適時降準降息，鼓勵金融機構支持中小微企業和困難行業；第三，密切關注大宗商品市場，積極主動保供穩價，防范輸入型通脹風險；第四，加強對制造業的財政金融支持，鼓勵創新，為擴大制造業投資創造條件。

邵宇建議，在疫情防控常態化背景下，進一步優化管理路徑，協調工業產業鏈應對沖擊的能力，特別是在大宗商品價格持續攀升的情況下，降低經濟運行成本。適當鼓勵傳統能源機構短期增加一些有效供給，降低生產制造企業的成本。