繼中石化、中石油之后，中海油也要來了！上交所宣布，中海油（600938）將于清明節過后的4月12日發行26億股A股，預計發行價13.85元，募資350億元。由此，“三桶油”將齊聚A股市場。

中海油的發行申請十分迅速。從去年10月26日公司股東大會通過發行A股議案，到今年2月24日發審委過會，而后才一個多月就獲準發行。而目前IPO公司僅僅從過會到發行一般就需要半年時間，如同為4月12日發行的嘉戎技術，去年3月31日過會，中一科技去年10月29日過會等等。

中海油加速回A，一個重要原因是，當前原油價格正處高位。這從公司的財務數據也可得到佐證：2018、2019、2020三年凈利潤分別為526.75億元、610.45億元、249.56億元，2021年猛增至 703.2 億 元 ， 比 上 年 增 長182%。按13.85元的發行價，市盈率為 22.99 倍 （低于 23 倍紅線），而行業平均市盈率為30.65倍，看起來不高。

而 從 營 業 收 入 分 析 ，2018-2020 三年分別為 2277.1 億元、2331.99億元和1553.73億元，招股書剛剛披露的2021年營收為2461.12億元，與2018、2019年相差無幾。可見2021年的豐厚盈利靠的是漲價因素。

我們再來看港股。中海油于2001年2月分別在紐交所和港交所掛牌上市。20余年來，其H股（00883）最高價21.15港元，最低3.83港元。去年年底以來，油價上漲加上發行A股，股價從7.65港元漲至11.2港元，漲幅達46%。即便如此，折合人民幣也就9元左右。如今以13.85元的價格發行A股，溢價54%，破發的可能性極大。

去年8月發行上市的中國電信就是一個很好的例子。當時中國電信以遠高于其H股的價格，4.53元/股發行A股，如今牢牢地套在那里。

“三桶油”中最讓人刻骨銘心的是中石油。“問君能有幾多愁，恰似48元買進中石油”，即便是首發中簽的（16.70元）股民，有多少人是割肉離場，而且從此再不碰中石油。2001年7月以4.22元發行的中石化，21年過去，如今股價居然才4.30元，存銀行再低的利息也不至于如此。（賀宛男）