新華財經北京3月30日電 受流動性跨季基本無憂、PMI數據預期偏弱等因素共同支撐，債市周三（30日）午后震蕩走強，期債主力放量上漲、現券收益率小幅下行1-2bp；央行連續四個交易日將逆回購操作規模維持在千億元量級，支撐流動性平穩跨季，明日將公布3月官方綜合PMI，機構目前普遍預期偏弱，也進一步刺激避險買盤。

業內觀點認為，為應對季末可能出現的流動性收緊，同時疊加稅期延后、疫情沖擊等壓力因素，央行近日連續發力投放，促穩定的基調始終保持不變。二季度需要考慮實體數據和政策的組合變化，如果公布一季度數據低于預期，市場或可以交易降息。

【行情跟蹤】

國債期貨早間持穩、午后發力，10年期主力合約T2206收漲0.24%，報收100.665，成交6.09萬手；5年期主力TF2206收報101.69，上漲0.17%；2年期主力TS2206收報101.220，漲0.07%。

銀行間現券表現較期債稍穩，10年國債活躍券220003最新成交在2.77%，較上日尾盤下行1.5bp；10年期國開活躍券220205最新報在3.03%，較上日尾盤跌0.5bp。

中證轉債指數收盤漲1.25%，報400.19點。天地轉債上市首日漲35.00%，耐普轉債漲16.38%，北方轉債漲15.38%，嘉元轉債漲8.48%，石英轉債漲7.77%；華通轉債跌4.04%，傲農轉債跌3.27%，金農轉債跌3.13%，金輪轉債跌2.55%，萬孚轉債跌2.11%。

【海外債市】

歐元區市場方面，德債收益率盤初全線上行，10年期德債收益率最新報0.684%，上行4.3bp；稍早的數據顯示，歐元區3月經濟景氣大幅下降，俄烏沖突使消費者信心驟降，機構的通脹預期達到紀錄高點。

基本面數據顯示，歐盟執委會公布的歐元區3月經濟景氣指數從2月下修后的113.9降至108.5，消費者信心受到的打擊最大，從2月的-8.8驟降至3月的-18.7，而工業景氣指數從14.1降至10.4。零售業的信心也受到影響，從2月的5.5下降到3月的0.2。

亞洲市場方面，日債收益率周三（30日）盤中普遍回落，日本央行加大力度捍衛關鍵收益率上限，在此前的市場操作中加大購買三至10年期日債的力度，總計購買4,500億日元（36.6億美元）。日本央行表示，還將在非定期的緊急操作中購買2,500億日圓的超長期日債。

數據顯示，當地時間尾盤，10年期日債收益率下行1.5bp至0.23%，此前在日本央行發布聲明后，一度下跌達2bp至0.225%。較長期日債收益率也有所回落，20年期日債收益率下跌4.5bp至0.77%，30年期日債收益率下跌6.5bp至1.005%。

【資金面】

公開市場方面，央行早間發布公告稱，為維護季末流動性合理充裕，今日開展1500億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%與此前持平；鑒于當日有200億元逆回購到期，公開市場實現凈投放1300億元。至此，央行已連續四個交易日將逆回購操作規模維持在千億元量級，公開市場合計凈投放流動性4500億元。

業內人士表示，央行連續大額“補水”下，銀行間市場流動性穩中偏松，疊加月末財政支出將對資金面形成一定支撐，資金面平穩跨季或基本無虞。

周三銀銀間回購定盤利率漲跌互現。FDR001報1.51%，跌21bp；FDR007報2.18%，漲5.67bp；FDR014報2.45%，漲2bp。

【機構觀點】

天風固收：一季度債市交易重心是政策行為，關鍵看社融和PMI，二季度則需要考慮實體數據和政策的組合變化。4月如果公布一季度數據低于預期，市場可以交易降息，但是隨后就需要進一步觀察二季度內寬貨幣和寬信用的組合變化以及其他相關政策出臺的可能性，維持10年國債利率以1年期MLF利率為中樞的判斷，在可能存在一次降息的背景下，預計二季度10年國債利率中樞為2.8%，上下空間15bp左右。

平安證券：中長期貸款增速大概率將在2022年二季度企穩，在結構性政策工具支持下企業中長期貸款的拐點或將更早出現。債市目前對政策利率的進一步調整抱有期待，對“寬信用”的到來持謹慎態度，短期或以震蕩為主，但需警惕寬信用實效落地后的潛在調整風險。

中信固收：今年經濟穩字當頭，債務風險化解重在有序。隨著地產政策邊際放松和金融債迎來調整周期，建議繼續關注銀行資本債調整節奏以及尚存價差的城投區域。策略方面，3月以來，高資質中久期信用債期限利差處較高水平，性價比較高，尤其是配置型機構可關注基準調整幅度，擇機入場。