【一周金市回顧與展望】地緣局勢向好與美聯儲加息預期落地 黃金仍有上漲空間

本周（截至3月18日當周），貴金屬延續高位回落態勢。但隨著地緣政治向好跡象被市場消化和美聯儲開啟加息周期的利空落地，貴金屬觸底反彈。綜合來看，貴金屬短期消化地緣政治向好跡象和美聯儲貨幣政策的最新進展后維持震蕩走強，操作上仍以逢低做多為主。

周內金價下探回升偏弱震蕩

3月14日-18日當周，地緣政治局勢和美聯儲貨幣政策轉向相繼主導黃金行情，特別是地緣政治局勢向好拖累黃金走勢，價格大幅波動，整體維持弱勢。

周初，地緣政治局勢向好信號持續釋放，市場避險情緒短暫降溫，黃金價格從1991美元/盎司續降至1900美元/盎司附近。近期，隨著地緣政治局勢出現向好的跡象，國際市場現貨黃金價格從2070美元/盎司的高位連續回落，跌幅接近170美元/盎司，這已經消化了地緣政治局勢所帶來的風險溢價。

3月17日凌晨美聯儲3月議息會議結果公布。此次會議上，美聯儲如市場預期的加息25BP，并暗示年內還會進行六次同等幅度的加息，且最快將在5月份公布縮表計劃。本次議息會議和美聯儲鮑威爾講話基本符合市場預期，對黃金市場形成利空出盡的效應，金價先跌后漲再度進入震蕩走強態勢中。現貨金價當日短線跌破1900美元/盎司關口后，便開始走強，一度漲至1950美元/盎司的高位。

整體來看，本周國際現貨金價整體在每盎司1894-1991美元區間偏弱運行，周跌幅為2.7%左右；現貨白銀整體在每盎司24.45-25.95美元區間運行，周跌幅為2%左右。國內方面，滬金滬銀周內整體緊跟國際貴金屬走勢維持弱勢，滬金跌2.57%至395.9元/克，滬銀跌0.74%至5123元/千克。

地緣局勢、美聯儲政策主導金價走勢

現階段，黃金走勢的核心影響因素依然是地緣政治局勢和美聯儲貨幣政策調整。

本周初地緣政治局勢出現向好跡象，黃金持續走弱。這也符合我們對地緣政治局勢與黃金走勢關聯性的判斷。但是，當地緣政治局勢穩定或暫無進展后，黃金走勢將再度回歸美聯儲貨幣政策調整的主邏輯。從美聯儲近40年加息周期和金價走勢來看，無論在哪一個加息周期，黃金價格均表現出先跌后漲的趨勢。

因此，美聯儲3月議息會議開啟加息周期，黃金價格因為偏鷹派的點陣圖利率路徑預測而短暫回落，隨后走強，整體維持強勢，這就是利空出盡后的反彈。考慮到美聯儲加息周期與黃金之間的走勢關聯性將會持續，從而對于金價形成利好。

另從持倉角度看，在3月2日至8日的一周，黃金投機性凈多頭增加16766手至274388手；而最新黃金ETF數據顯示，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust截至3月17日的持倉為1073.44噸，達到2021年3月以來新高。這也表明投資者看多黃金的意愿繼續升溫。

綜合來看，在地緣政治不確定性較強以及美聯儲貨幣政策轉向落地之際，黃金的配置價格依然較高。

短期金價料震蕩走強

綜上所述，短期美聯儲貨幣政策和地緣政治局勢繼續擾動貴金屬市場。當前，在地緣政治緊張局勢短期難以出現實質性緩解，美聯儲政策收緊的利空出盡后，由于市場的流動性依然泛濫，高通脹尚未出現實質性轉變，貴金屬短期將維持震蕩走強行情

2022年二季度，地緣政治局勢明朗或者明顯緩和后，若美聯儲再度釋放更加鷹派信號或行動，貴金屬仍有再度走弱的可能。但貴金屬若因貨幣政策調整預期和恐慌回落后仍是買入時機，建議繼續逢低做多為主。

此外，基于強勁人民幣匯率走勢，滬金表現依然會弱于倫敦金。

操作上，需密切關注地緣政治局勢，依然不建議趨勢做空貴金屬，仍以逢低做多為主。在期權方面，建議賣出虛值看跌期權獲得期權費，近期可繼續賣出AU2206-P-388合約。（作者：史家亮 王駿，單位：方正中期期貨）

【一周重要黃金企業資訊】多家上市黃金企業公布2021年年報 營收同比大幅增加

3月15日，沈陽萃華金銀珠寶股份有限公司（下稱“萃華”）發布2021年年度報告。報告顯示，在報告期內，面對復雜的宏觀經濟環境，萃華2021年實現總營業收入36.80億元，較上年同比增長74.46%；實現營業利潤5877.64萬元，較上年同比增長4%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3408.79萬元，較上年同比增長18%。其中2021年萃華第三方線上銷售平臺的營業收入為988萬元。截至2021年12月31日，萃華擁有共計492家加盟店、24家直營店，覆蓋全國大部分城市。

日前，周大生珠寶股份有限公司發布2021年度業績快報。報告期內，公司全年實現營業收入91.55億元，較上年同比大漲80.07%；實現營業利潤15.86億元，較上年同比增長21.15%，實現歸屬上市公司股東的凈利潤12.28億元，較上年同比增長21.21%，實現歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤11.93億元，較上年同期增長26.17%（該增速超過營業利潤增速5.02個百分點）。截至2021年末，公司門店數量達到4502家，報告期凈增門店數量313家。此外，周大生于3月14日公布了2022年1至2月主要經營數據。經公司初步核算，2022年1至2月，公司實現營業收入約23.19億元，同比增長203.11%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.18億元，同比增長36.01%。

3月18日，廣東潮宏基實業股份有限公司發布2021年度業績快報。報告顯示，2021年，潮宏基實現營業總收入46.51億元，較上年同比增長44.65%；實現營業利潤4.36億元，較上年同比增長150.43%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.53億元，較上年同比增長152.88%。截至2021年12月31日，潮宏基財務狀況良好，總資產較上年同比增長8.48%，歸屬于上市公司股東的所有者權益較上年同比增長5.07%，歸屬于上市公司股東的每股凈資產較上年同比增長5.07%。

【黃金時間】是由新華財經與中國黃金報社共同打造的一檔聚焦黃金珠寶市場的專題欄目，內容全面覆蓋黃金珠寶行業的政策動態、投資資訊、風險分析等內容，提供權威、專業、全面的黃金珠寶領域金融信息服務。新華財經是新華社承建的國家金融信息平臺。