一日擊穿兩大整數關口，A股正在以加速下跌的方式尋找新的低點。3月15日，“A股跌了”、“基金跌了”雙雙登上熱搜，股民基民的賬戶遭遇大幅縮水。A股大跌背后，是中概股集體暴跌。從港股市場來看，騰訊控股、阿里巴巴兩個交易日便有約萬億市值蒸發。回到A股來看，短線大跌可能有超跌反彈，但在目前市場情緒不穩的前提下，建議投資者以觀望為主，不隨意出手搶反彈，也不輕易交出手中廉價籌碼。

海外市場中概股連遭暴擊

A股在二月短暫的平衡被打破，近期指數呈現直線下墜之勢。比A股更為驚心動魄的還有近日暴跌的中概股。從美股市場來看，美國三大股指14日漲跌不一，但中概股并沒有出現止跌跡象。金山云、知乎等多只個股跌幅超過20%。大市值股票方面，阿里巴巴、京東、蔚來和理想汽車等跌幅超過10%。

港股市場也遭遇連續暴跌，3月14日恒生指數大跌超千點，跌幅近5%。15日恒指繼續殺跌，最大跌幅超過6%。短短兩個交易日，恒指便從20553點最低跌至18277點。相比恒指累積超10%的跌幅，恒生科技指數兩日最大跌幅已接近兩成之多。指數暴跌個股豈有完卵，騰訊控股、阿里巴巴、京東集團、中國平安、招商銀行等龍頭股均連續大跌。從市值來看，騰訊控股兩日超6000億灰飛煙滅，阿里巴巴亦有約4000億被蒸發。

對于港股市場暴跌，在周末并無重大利空消息背景下，業內人士認為，主要還是交易層面因素主導。匯豐晉信海外投資部總監程彧分析指出，由于全球新興市場基金面臨贖回壓力，導致海外投資者被動賣出港股，且目前俄羅斯股票仍暫停交易無法賣出變現，也可能引起部分投資者以港股替代來降低倉位和籌集資金；其次，由于離岸中國股票波動加大，不排除近期一些國內投資者也有加速贖回港股基金的趨勢，亦引起了交易層面的負反饋；第三，由于對ADR 退市的擔憂，中概股遭遇大幅下挫，而港股和美股的套利機制相對完善，導致在港上市的相關個股亦遭做空。另外，俄烏沖突持續以及本周即將召開的美聯儲會議，也導致對沖基金積極做空港股市場。

短期來看，港股市場在塵埃落定前，可能仍會繼續震蕩。景順長城基金指出，從中長期來看，當前香港市場的估值水平已經處于較低位置，隨著未來穩增長逐漸發力，中國經濟企穩回升，海外和A股市場逐漸消化當前不確定性，港股有望逐漸企穩。

恐慌情緒傳導至A股市場

中概股大幅下挫，恐慌情緒也迅速傳導至A股市場。在周一兩市大幅下挫后，周二跌幅開始明顯擴大。滬指周二低開震蕩，早盤多空雙方在之前低點附近博弈，午后隨著空頭逐漸占據主動，指數開始呈現單邊下行態勢。最終，滬指3200點和3100點關口被輕松擊穿，并在全日最低點收盤，跌幅近5%，本輪調整新低被刷新。深成指同樣在早盤出現寬幅震蕩走勢，盤中一度翻紅，但好景不長，恐慌盤的涌出直接導致指數在午后大幅回落，最終出現超4%的跌幅。

截至收盤，滬指報收3063.97點，大跌 4.95%；深成指報收11537.24點，大跌4.36%；創業板指報收2504.78點，大跌2.55%。隨著恐慌盤涌出，兩市成交量出現明顯放大。個股則是延續普跌格局，逆勢收紅的個股不足250只，較前日大幅減少。其中僅有29股漲停，而跌停個股則高達80只，數量大幅增加。

而被譽為投資風向標的北向資金，近期的大幅流出也加劇了市場的恐慌情緒。可以看到，3月14日北向資金便有超百億凈流出。15日，北向資金加碼出逃，凈賣出金額高達160億元。而據統計，今年以來北向資金凈流出總額已超過400億元，而去年同期為凈流入861億元。

對于A股市場大幅下挫，更多是受情緒擾動。星石投資首席研究官方磊表示，在俄烏沖突背景下，全球經濟增長面臨著更多的不確定性，同時歐美對俄羅斯的制裁導致油價飆升，市場開始擔憂可能出現滯脹風險，全球市場出現普跌。但國內目前不存在滯脹風險，因此當前A股下跌更多是受情緒擾動。

等待明確的見底信號出現

3月4日破位下行以來，滬指短短8個交易日便跌去400點，且越跌越快。對于短期市場走勢，業內普遍持謹慎態度。巨豐財經表示，即便指數整體調整相對充分，但多方擔憂下情緒不穩定，二次探底已經開啟。從周二盤面看，二次探底來得又快又狠。在市場情緒不穩定下，盤面上基本上是通殺，如果說此前還有穩增長板塊的支撐，但現在顯然就是資金不計成本地出逃，這里當然有機構出逃的影響，進而帶動市場情緒的持續低迷。不僅僅是內資，外資近期也是大幅流出，很顯然海外資金也是有諸多擔憂。

在市場情緒不穩定的當下，目前風險仍大于機會。對于短期市場走勢，源達投顧指出，繼上周三長下影探底后，周二再出新低點，而且從成交量上看，可能再度放量，盤中的急跌引發了恐慌情緒，短線不建議大家進行左側交易。但是指數形成二次探底的概率也在增大，連續多日的低迷走勢或將有所緩解。因為美聯儲議息會議即將召開，加息靴子落地后，將會一定程度減少A股市場的擾動因素。

巨豐財經指出，目前市場整體調整相對充分，A股整體估值也已經處于中位數下方，具備一定的投資價值。或許當前是底部階段，但不是穩妥的增倉和抄底的時期，畢竟抄底比拼的不是誰的手快，而是誰更加穩當。建議投資者以觀望為主，等待美聯儲加息利空出盡再做新的定奪。

西部證券認為，展望后市，隨著美聯儲加息落地，疊加國內貨幣政策仍有進一步發力空間，市場流動性預期有望迎來階段性修正。隨著年報和一季報集中披露窗口期臨近，前期調整幅度較大、業績兌現度仍然較高的景氣賽道龍頭公司，有望迎來一輪修復性行情。（本報記者 林珂 梅婧）