債市周五（11日）午后拉升，國債期貨大幅反彈，10年期主力漲幅一度達到0.6%，現券收益率隨之明顯回落，在低于預期的2月金融數據出爐后，長端收益率進一步下行2-3bp，10年期國債活躍券收益率跌破2.80%關口，短端收益率也出現補跌。

市場觀點稱，早盤隔夜市場俄烏沖突未見明顯進展，導致現券情緒偏弱，而午后在數據低于預期，以及貨幣政策進一步寬松猜測帶動下，期貨現券聯袂走暖；2月信貸數據也印證基本面回暖有限，政策寬松大門未關，短債表現更優。

【行情跟蹤】

國債期貨午后大幅拉升全線收漲，10年期主力合約漲0.54%，成交15.07萬手，較上日成交量翻倍；5年期主力合約漲0.39%，2年期主力合約漲0.15%。

銀行間現券市場隨期債走強，10年國債活躍券210017最新成交在2.7950%，較上日尾盤下行6.1bp，盤中最高是2.8675

%；10年期國開活躍券210215最新報在3.1050%，較上日尾盤下行4.9bp，盤中最高是3.1775%。短端方面，3年期國開活躍券210218最新報2.59%，較上日尾盤下行達7bp。

轉債市場基本持穩，中證轉債指數收漲0.1%，兩市正常交易的381只個券中有167只收漲，萬孚轉債午后臨停，恢復交易后繼續上行，收漲25.63%。

【海外債市】

亞洲市場方面，日債收益率周五（11日）漲跌互現，短債表現“先弱后強”，此前公布的美國通脹數據超過市場預期，提振了美聯儲加快加息步伐的預期。尾盤，10年期日債收益率報0.183%，持平于上日，稍早最高升至0.195%，2年期和5年期收益率分別下行0.3bp和0.4bp，報-0.033%和0.014%。

日本財務省招標的3個月期貼現國債實際發行2.52倍，市場需求一般，參考收益率為-0.0875%。

北美市場方面，周四公布的最新數據顯示，美國2月消費者物價指數(CPI)較上年同期增長7.9%，為40年來最高。投資者現在預計美聯儲在年底前將把聯邦基金利率目標區間提高到1.75-2%，比他們上周時的預期高出0.25個百分點。

美國財長耶倫此前表示，通脹“令人十分擔心”。它對美國人的打擊很大，讓他們擔心基本生活問題。

【資金面】

公開市場方面，央行早間公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，3月11日以利率招標方式開展100億元逆回購操作，中標利率為2.1%。今日100億元逆回購到期，公開市場實現零投放零回籠。

本周無中期借貸便利（MLF）到期，央行亦無MLF操作，MLF未到期余額維持在4.85萬億元人民幣不變。下周二（3月15日）將有1000億元MLF到期。此前，央行2月15日對本月到期的MLF進行了超量平價續做，3000億元人民幣的操作規模較到期量高出1000億元。

【機構觀點】

中信證券：后續貨幣政策或有進一步寬松的空間，降準窗口逐步臨近。在經濟增長仍然低于目標的階段，預計1年期MLF利率2.85%仍然是十年國債利率的階段性頂部。在貨幣政策維持寬松而寬信用仍需驗證的環境下，配置盤偏于防守，但由于后續貨幣政策仍有進一步寬松的空間，在當利率超跌后可適度參與波段交易機會。

華泰證券：近期央行利潤上繳財政體現了貨幣財政協調聯動，有助于增強宏觀政策的可持續性。結存利潤不是財政赤字，上繳結存利潤不會造成財政向央行透支，更不是中國版“QE”，也不是降準。利潤上繳對降準降息有替代效應，但降準降息窗口仍未關閉。后續利潤上繳的實際影響如何，還需要央行資產負債表給出答案。

中銀固收：近期主要矛盾是固收+贖回下，股債齊跌，主要問題在股票，下午的交易是數據預期和降息預期都有，而金融數據還加強了降息預期。