上周，俄烏戰爭的突然爆發，令全球股市猝不及防，A股也跟隨外圍市場跌宕起伏，滬指、深成指全周小幅下跌。不過，創業板指表現強勢，上周上漲了1.03%，科創50指數全周上漲3.03%。值得一提的是，上周兩市成交連續突破萬億元，市場情緒和人氣在緩慢回升。

今年全國兩會3月4日起召開，從本周起A股開始進入兩會時間。兩會前后，市場將如何演繹？在經歷上周劇烈波動之后，A股會迎來春暖花開嗎？

俄烏戰爭打響　全球股市經歷“過山車”行情

俄羅斯對烏克蘭發起的軍事行動成為近幾天的全球新聞焦點，每一條新消息都刺激著全球投資者的神經，全球股市在這幾天經歷了跌宕起伏的“過山車”行情。

上周四，俄羅斯對烏克蘭采取的軍事行動超出投資者預期，恐慌情緒迅速席卷全球市場，全球主要股市大跳水，歐洲股市紛紛大跌，德國DAX30指數當天收跌3.98%，英國富時100指數下跌3.88%，創2020年6月以來最大單日跌幅；法國CAC40指數跌3.83%，歐洲斯托克50指數跌3.6%。亞太市場方面，MSCI亞太指數下跌2%，日經225指數自2020年11月以來首次跌破26000點，創下年內新低。A股當天也跟隨外圍下跌回調，創業板指跌2.11%，滬指跌1.7%，深成指跌2.2%。

讓人沒想到的是上周四美股上演超級大逆轉行情。當天美股三大股指開盤一度下跌，道指狂瀉超800點，納指跌幅迅速超過2%，今年以來納指跌幅超20%，已經跌入技術性熊市。隨后，美國總統拜登表示，美軍不會在烏克蘭與俄羅斯交戰。與此同時，市場將美聯儲3月加息50個基點的可能性大幅調降至17%。在利好消息的提振下，納指漲3.34%，標普500指數漲1.50%，道指漲0.28%。

隨著隔夜美股上演大逆轉，全球股市稍有回暖。2月25日，歐洲斯托克50指數及英國富時100指數漲超3%，德國DAX30指數漲2.92%，法國CAC40指數漲2.99%。俄羅斯股市大幅反彈，俄羅斯RTS指數漲逾26%。亞太股市方面：日經225收漲1.95%，韓國KOSPI上揚1.06%。當天A股總體呈反彈態勢，創業板指表現更為強勢。截至當天收盤，上證綜指漲0.63%，深證成指漲1.21%，創業板指漲2.58%，兩市近3400股上漲。

25日美股三大指數繼續大漲，道瓊斯指數漲2.51%，納斯達克指數漲了1.64%，標普500指數漲了2.24%。值得注意的是，富時A50期指在歐美股市大漲的推動下，當天也大漲了1.08%，這對本周初A股的走勢是有積極作用的。

A股反復波動　創指強勢科創50指數漲3.03%

受到外部局勢及外圍市場影響，上周A股出現反復波動，上周二和周四出現跳水殺跌，但均在次日出現了反彈。滬指上周下跌1.13%，結束了此前周線連陽走勢，深證成指強于上證指數，全周下跌0.35%，創業板指表現強勢，上周上漲了1.03%，科創50指數上周出現大漲，全周上漲3.03%。

從盤面來看，上周有色金屬、光伏板塊繼續高歌猛進，有色金屬板塊上漲近14%，光伏設備板塊上漲7.82%，板塊成交額達到了1601.77億元，晶盛機電、陽光電源、福斯特等個股的漲幅都在10%以上，分別為11.38%、10.59%和10.11%。券商板塊跌幅較大，個股全線下跌，其中華泰證券股價下跌6%，位居第一，中原證券和國聯證券分別下跌5.9%和5.4%，位居第二和第三；東方證券下跌0.8%，成為板塊下跌最小的個股。

華泰證券南寧營業部投資顧問曾博寒表示，上周五滬深兩市指數高開后出現震蕩走勢，市場人氣在逐漸恢復中，創業板走勢相對較為強勁，題材股和賽道股全線普漲。當前市場連續縮量之后，近三日成交連續突破萬億元，整體情緒在回升，也有助于指數的回升，對于階段性底部的形成有重要的參考意義。目前市場價值和成長風格板塊之間輪動，賽道股大漲下，市場階段性底部或將逐步呈現，個股行情有望逐步拉開。

上周五外圍股市大漲主要是因為傳出雙方即將談判、局勢將緩和。不過，周末，美國、西方盟友宣布加大新一輪金融制裁俄羅斯的力度，決定將部分俄羅斯銀行排除在環球銀行金融電信協會（SWIFT）支付系統之外，并對俄羅斯央行實施限制措施，以防其部署國際儲備削弱制裁措施造成的影響。禁用SWIFT將阻斷俄羅斯與國際金融機構間交易信息收發，若被移除出該系統，占俄羅斯財政總收入40%以上的石油和天然氣出口收益將被切斷，其經濟會受到重大影響，因此這一舉動也被稱為丟向俄羅斯的“金融核彈”，這是影響本周國際金融市場和A股走勢的最大不確定因素，有待進一步觀察。

地緣政治風險　對A股走勢究竟影響有多大？

曾博寒表示，短期來看，地緣風險構成短期擾動，對于A股市場的影響主要是情緒層面，對市場長期實際影響有限，耐心等待3月的躁動行情。不過，市場避險情緒仍然濃厚，在地緣局勢沒有明朗之前，一定要控制好倉位，板塊輪動，風險和機會并存。從總體來看，全球股市經歷上周大幅震蕩后，市場恐慌情緒已過，海外市場影響呈遞減效應，上周五外圍股市全面上漲有利于A股多頭上攻，本周初大盤仍有望上攻。

展望后市，低估藍籌股體現出一定的防御性，可持續關注黃金、石油等避險板塊；但長期來看，穩增長政策環境和流動性環境依然較為有利，因此一些低估值被錯殺的優質行業龍頭有望迎來估值修復的機會，可以逢低布局。另外，對于近期止跌企穩，業績確定性較高的成長方向如風電、光伏、汽車零部件等可以持續關注。

華泰證券廣西分公司盧宏鋒表示，今年以來影響市場的不確定因素比較多，1月份美聯儲開始釋放出盡快啟動加息的信號，全球資本市場經歷了一波大幅調整，進入到2月份俄烏沖突又對全球資本市場造成了新一輪的沖擊，同時國內經濟增速放緩同樣也影響到投資者的情緒。俄烏局勢對于A股市場的影響主要是心理層面，因為A股投資者在市場調整時本來就信心不足，加上俄烏沖突升級，造成了短期市場的下跌。

當前A股市場經過前期的下跌之后已經釋放了風險，在國內積極的財政政策和相對寬松的貨幣政策的環境之下，部分估值不高周期剛起來的優質龍頭股其實下跌空間有限可以采取堅守的策略，然后等待價值回歸。對于當前突發的俄烏沖突，建議投資者客觀理性看待，這對我國經濟增長并不會造成明顯的影響，對于資本市場上的影響可能是短期的。

短期擾動之后　A股3月會迎來春暖花開嗎？

本周，A股將告別2月，進入3月。每年3月初召開的兩會往往都是全市場關注的焦點，其間政府工作報告會給出當年各項經濟增長指標的目標值，并出臺一系列的產業政策。數據顯示，過去十多年兩會前后A股市場上漲居多，前一周滬指上漲概率為45%，兩會期間滬指上漲概率為50%，兩會結束次日滬指上漲概率為59%，兩會后兩周滬指上漲概率為68%。

方正證券認為，今年兩會3月4日起召開，從本周A股開始進入兩會時間。經歷上周調整后，預計從本周開始到兩會后市場會有一個比較明顯的反彈行情，結構上科技成長類品種或將占優。

展望3月，華安證券表示，一方面，在俄烏局勢緊張對A股風險偏好沖擊告一段落，全國兩會的召開或將大大提振市場人氣，A股風險偏好有望持續回暖。但另一方面，需要警惕美聯儲加息落地對A股形成的短期制約。因此兩股力量“掰手腕”下，市場波動可能進一步加大，建議維持均衡配置，但倉位逐步向成長風格傾斜，積極參與成長第三階段行情。3月配置上，總體思路為均衡以對，成長為先。

綜合來看，具體可圍繞三條主線進行配置，主線一：積極參與成長第三階段行情。關注以雙碳、半導體為代表的成長主線以及成長擴散下的通信、計算機及軍工；主線二：穩增長下3月經濟數據有望超預期，預期差下可逐步布局建筑建材、新型電網建設等新老基建領域以及地產、銀行等相關機會；主線三：消費方面，短期繼續關注紓困政策催化下的機場、旅游、餐飲、休閑等服務類出行鏈條個股。